Quais as agências de rating mais importantes?

A primeira agência de rating, a Moody’s, foi criada em 1909 nos Estados Unidos por John Moody. Hoje existem inúmeras agências de notação financeira, mas apenas quatro são reconhecidas pelo Banco Central Europeu: a Moody’s, a Standard & Poor's (S&P) e a Fitch, todas norte-americanas, e ainda a canadiana DBRS.

São empresas privadas, cujos accionistas são normalmente grupos de investimento. A actividade destas agências é regulada pelos supervisores financeiros do país onde se localizam.

Qual a classificação de risco que atribuem?

Cada agência de rating tem a sua própria escala, ou seja, a sua classificação de risco. No entanto, existe um padrão. Todas as notações são expressas em letras. Nalguns casos são também acompanhadas de sinais aritméticos (+, -) ou de um algarismo, que funcionam como subdivisões dentro de uma categoria.

A notação mais alta para as dívidas a longo prazo é sempre o triplo A (AAA). Segue-se o nível AA, que se subdivide em AA+, AA e AA-, na Fitch e S&P, ou, no caso da Moody’s, em Aa1, Aa2, e Aa3. Na DBRS a correspondência é AA (High), AA e AA (Low).

Já as classificações mais baixas podem ser de C ou D, dependendo da agência. Mas afinal o que representam estas letras e que indicações dão aos investidores? Ao fazer uma avaliação de risco, a agência começa por inserir as entidades num de dois grupos.

Quando considera que aquele país ou empresa é de confiança, isto é, que tem capacidade de cumprir com os seus compromissos, coloca a sua dívida no chamado grau de investimento. Já se considerar que existe risco de não cumprir, passa-a para o grau especulativo.

Notação das grandes empresas de rating (ordem decrescente)

Moody’s - Os ratings da Moody’s são de Aaa (melhor) a C (pior)

Grau de investimento – Aaa, Aa1, Aa2, Aa3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3
Grau especulativo – Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa1, Caa2, Caa3, Ca, C

Standard & Poor's - ratings da S&P vão de AAA (melhor) a D (pior)

Grau de investimento – AAA, AA+,AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB
Grau especulativo – BB+, BB, BB-, B+, B, B-, CCC+, CCC, CCC-, CC, C, D

Fitch - Os ratings são iguais aos da S&P com exceção da classificação D, que é precedida do nível RD

DBSR - Os ratings são iguais aos da S&P. A única diferença é que em vez dos símbolos + e -, são usadas as designações high e low, respetivamente.

Dentro do grau especulativo, a dívida é considerada lixo, isto é, a agência entende que há uma probabilidade significativa de os investidores não receberem o seu dinheiro. No nível mais baixo de todos, considera-se que a dívida está ou pode entrar em default, o que significa que há um risco muito elevado de incumprimento ou que este já ocorreu.

Notações de rating inflacionadas

Notações de rating inflacionadas ou atribuídas sem um real conhecimento do risco associado a determinados produtos e títulos, estão entre as principais críticas apontadas às agências de rating e ao papel que tiveram na crise financeira.

Exemplo disso foi a atribuição da elevada notação ao banco de investimento americano Lehman Brothers em 2008, o ano em que faliu. Poucos dias antes do colapso, a Standard & Poor's e a Moody’s ainda o colocavam no grau de investimento.

As agências de rating também não previram a falência dos bancos islandeses (com classificação AAA, a máxima) que ocorreu nesse mesmo ano.

O Rating de Portugal

Em 2017, Portugal viu o rating atribuído pela S&P subir para o patamar de investimento (de BB+ para BBB-), o que permitiu reduzir a taxa de juro da colocação da dívida pública. Até então, apenas a canadiana DBRS atribuía nota positiva à dívida portuguesa. Para as restantes, o país estava no nível lixo.

Pode atualizar-se sobre os níveis atuais da dívida nacional - hoje mais favoráveis -, nesta página do IGCP - Agência de Gestão e Tesouraria da Dívida Pública.Portugal surge pontuado no grau de investimento por todas as agências.

Estas notações permitem que os juros da dívida pública se mantenham em valores controlados - o que significa que o custo para o país se financiar é menor.

cgd